El clima electoral pesó sobre el mercado bursátil argentino al inicio de noviembre, junto con los bonos soberanos y las acciones de empresas argentinas cotizando en Wall Street.
Sin embargo, según analistas, la venta masiva no fue impulsada por la incertidumbre respecto a las elecciones de medio mandato en Estados Unidos, sino por crecientes preocupaciones sobre las próximas elecciones presidenciales argentinas.
La preocupación es que la elección que determinará si el presidente Javier Milei obtiene un segundo mandato aún está a poco menos de un año, dejando a los activos argentinos enfrentando un largo periodo de incertidumbre — y potencialmente una volatilidad significativa.
Un inicio accidentado de noviembre
Los bonos soberanos argentinos negociados en Nueva York cerraron la sesión con nuevas pérdidas, llevando la prima de riesgo del país por encima de 800 puntos básicos.
El índice de riesgo país cerró en 829 puntos este martes, su nivel más alto desde finales de octubre de 2025, cuando el gobierno de Milei obtuvo una victoria amplia en las elecciones de medio periodo, lo que alivió las tensiones del mercado.
Esto, en la práctica, pone en pausa las esperanzas del gobierno de volver a los mercados internacionales de deuda a corto plazo con tasas de interés de un solo dígito.
Mientras tanto, las acciones de compañías argentinas que cotizan en bolsas estadounidenses también cayeron, a pesar de las subidas de los principales índices de Wall Street.
La empresa tecnológica Globant lideró las pérdidas del día, con un descenso del 5,4%, seguida por IRSA (-3,3%) y Edenor (-3%).
El índice Merval, el referente del mercado de valores argentino, fue el único indicador de mercado local importante en operar al alza durante la sesión, con un incremento del 1,7%. Sin embargo, continúa con una caída del 1,7% en lo que va de la semana.
El impacto de las elecciones de Estados Unidos
En su último informe a clientes, la firma local de corretaje Portfolio Personal Inversiones (PPI) señaló que la atención del mercado se centra en las elecciones de medio mandato de EE. UU., “que determinarán el margen de maniobra de Trump para impulsar su agenda en los próximos dos años.”
Los analistas explicaron que una victoria demócrata en ambas Cámaras del Congreso limitaría la capacidad de Trump para impulsar nuevas iniciativas legislativas y también podría complicar las negociaciones fiscales.
“El primer desafío llegará el 11 de diciembre, cuando expire la financiación del gobierno y resurja el riesgo de otro cierre — una interrupción parcial o total del funcionamiento del gobierno federal cuando el Congreso no apruebe un presupuesto o un proyecto de financiación. En 2027, el debate sobre el techo de la deuda también entrará en juego,” explicaron.
No obstante, el informe de PPI destacó que los inversores ya han descontado una victoria demócrata, lo que significa que se prestará especial atención a la composición final del Senado y a cuánto se desvía el resultado de las expectativas del mercado.
Advertieron que determinar el control de ambas cámaras “podría tomar varios días” mientras continúa el conteo y la verificación de los votos, y que un resultado inesperado “podría añadir volatilidad a los Treasuries de EE. UU. y, a su vez, a la deuda de los mercados emergentes”, incluida la de Argentina.
Un mercado centrado en la política más que en la economía
Tomando una visión más centrada en lo doméstico, los analistas de Max Capital sostuvieron que los bonos argentinos “han sido castigados de forma excesiva” en los últimos días, lo que sugiere la presencia de un factor idiosincrático.
Sin embargo, señalaron que los desarrollos domésticos recientes tampoco han sido particularmente negativos: “Las encuestas no han empeorado y los indicadores de actividad económica apuntan a una recuperación en septiembre.”
Consideraron que “es razonable decir que los riesgos electorales se están volviendo gradualmente más tangibles, pero las elecciones aún están a casi un año.”
En consecuencia, argumentaron que “la venta masiva parece haber sido excesiva, tanto para bonos denominados en USD como para acciones.”
En una línea similar, el economista de mercados Gustavo Ber dijo que “sesión tras sesión, se vuelve cada vez más claro que la incertidumbre electoral está pesando demasiado sobre los activos domésticos.”
Como resultado, los factores políticos “se han vuelto primordiales”, mientras que las condiciones externas han pasado a un segundo plano por ahora.
“La falta de impulsores de mercado continúa dejando las valoraciones a merced de los flujos de capital que actualmente están dominados por vendedores. Como resultado, los datos macroeconómicos, incluso cuando son positivos, caen en saco roto y no logran generar ningún entusiasmo,” concluyó.
