La Auditoría General de la Nación (AGN), el organismo de supervisión del sector público, ha cuestionado la gestión del Banco Central de la República Argentina (BCRA) bajo la dirección de Santiago Bausili, estrecho aliado del ministro de Economía Luis Caputo.
En su última auditoría de los estados financieros del Banco Central, la AGN indicó que las operaciones con derivados sobre el oro dieron lugar a pérdidas de US$1.000 millones en 2025.
La entidad subrayó que, con fines de cobertura, el BCRA “celebró operaciones con derivados liquidadas en dólares utilizando parte de sus reservas de oro como garantía o activos subyacentes.”
Estas transacciones resultaron en una pérdida equivalente a US$1.000 millones, la cual se pagó en moneda extranjera.
En un comunicado público, el director de la AGN, Juan Manuel Olmos, afirmó que la institución había llevado a cabo transacciones “especulando sobre una trayectoria particular de los precios internacionales del oro” y había “cometido un error de cálculo.”
Cuando el precio del oro sube, el BCRA pierde dinero en estos contratos; cuando los precios caen, obtiene ganancias. En 2025, los precios del oro en los mercados internacionales se dispararon un 64% hasta US$4.320 la onza, marcando su mayor incremento anual desde 1979.
Olmos añadió al debate al afirmar que, desde que la AGN comenzó a auditar los estados financieros del Banco Central, “nunca se había registrado una pérdida de esta magnitud, ni se habían utilizado reservas de oro físico para operaciones de asunción de riesgos.”
A pesar de estas críticas, la AGN concluyó que los estados financieros presentan fielmente, “en todos los aspectos materiales,” la posición financiera y los resultados del Banco Central de acuerdo con su marco contable.
La AGN también reconoció que el BCRA obtuvo más de AR8trillones (US$5,4 mil millones) a partir de la revalorización de sus reservas físicas de oro.
Esas ganancias se compensaron en parte con pérdidas en los contratos de cobertura. En términos netos, sin embargo, el Banco Central afirmó que siguió obteniendo beneficios, según un comunicado difundido el jueves.
La respuesta del Banco Central
La institución de Bausili sostuvo que el desempeño de los derivados debe evaluarse junto con el del activo subyacente que cubren, y no de forma aislada.
En su declaración, el BCRA afirmó que las transacciones realizadas en 2025 formaban parte de una política de cobertura que cubría el 100% de su posición de oro.
Según la entidad, el objetivo es proteger las reservas internacionales frente a pérdidas que podrían derivarse de una caída significativa en el precio de uno de sus principales activos.
Explicó que en años en que el oro tiene un buen desempeño, como ocurrió en 2025, los derivados contratados como cobertura tienden a generar resultados negativos.
“Al igual que cualquier operación de cobertura, estos instrumentos conllevan un costo”, dijo la autoridad monetaria.
El BCRA también acusó a la actual dirección de la AGN de buscar desacreditar la gestión del BCRA con fines puramente políticos.
El Banco Central criticó a la AGN por reconocer el propósito de cobertura de las transacciones antes de describirlas como especulativas. “Una transacción financiera no puede ser a la vez cobertura y especulativa,” sostuvo.
Además, acusó a la dirección de la AGN de buscar “desacreditar la gestión del BCRA” y sostuvo que tal conducta “minaría la integridad institucional de la institución.”
El BCRA también afirmó que estas transacciones han sido una práctica común desde 2007.
Según la entidad, entre 2007 y 2011, los pagos por coberturas similares fueron casi el doble de grandes en relación con el valor de mercado de sus reservas de oro que en 2025. Añadió que ni la AGN ni los auditores externos habían expresado objeciones durante ese periodo.
El destino del oro del BCRA
Olmos explicó también que la AGN está llevando a cabo una auditoría de rendimiento separada de las reservas de oro físico del BCRA y de su transferencia al exterior.
A diferencia de la auditoría de los estados financieros, que examina las cifras correspondientes al año fiscal 2025, esta revisión se centra en cómo se gestiona y transfiere el oro.
En 2024, el ministro de Economía Luis Caputo confirmó que Argentina había enviado parte de sus reservas de oro al exterior, pero no ofreció detalles sobre la transacción ni sobre el destino de los activos.
El mes pasado, durante una presentación ante el Senado, Bausili confirmó que “parte de las reservas de oro internacionales se depositan en el Banco de Pagos Internacionales (BIS) en Suiza.”
Según Olmos, el informe establecerá “por qué se tomó la decisión de transferir el oro al extranjero, a dónde fue enviado y si generó algún beneficio específico para el Banco Central o para alguien más.”
Añadió que el informe se encuentra actualmente en el Banco Central, que debe presentar su respuesta a la AGN.
