La relación entre el Fondo Monetario Internacional (FMI) y América Latina y el Caribe (ALC) ha sido históricamente una trayectoria accidentada de altibajos, con numerosas crisis económicas y defaults de deuda en el medio.
Un punto de inflexión en esta relación se produjo a principios de la década de 2000, cuando muchos países de la región cancelaron su deuda con el prestamista. Sin embargo, el fin de la pandemia vio que esa tendencia cambiara de rumbo, con un número cada vez mayor de naciones de ALC solicitando préstamos al FMI.
Este fenómeno no se produce en un vacío, ya que la presencia del FMI está acompañada por el creciente interés geopolítico de Estados Unidos en la región. Según expertos, esto podría condicionar potencialmente el financiamiento a cambio de una mayor alineación con Washington.
Estas son algunas de las conclusiones del informe más reciente sobre el FMI en América Latina y el Caribe elaborado por el think tank liberal IDEAs (International Development Economics Associates).
La región, en números de deuda
De los 83 países de los 190 miembros del FMI que están endeudados con la institución, quince se encuentran en América Latina y el Caribe.
El elevado número de países de ALC con algún tipo de involucramiento con el FMI resulta aún más llamativo si se compara con el mínimo alcanzado a principios de 2009. En aquel momento, solo ocho países de la región mantenían una relación con la institución, y ninguno estaba ubicado en Sudamérica.
“El debilitamiento de los lazos de la región con el FMI había sido impulsado por condiciones externas mejoradas y el estigma dejado por sus intervenciones en el Sur Global bajo el marco de políticas del Consenso de Washington,” explicó el informe.
La región es actualmente también la más endeudada del FMI: de los US$183 mil millones que la institución ha desembolsado en préstamos, alrededor de US$74 mil millones están destinados a países de América Latina y el Caribe (44% del total).
Argentina y Ecuador como casos de prueba
La deuda de la región está fuertemente influenciada por los arreglos excepcionales de Argentina, que son los más grandes de la historia del FMI (US$58 mil millones).
Excluyendo la participación de ese país de la deuda total de la ALC, que asciende a US$74 mil millones, la endeudamiento del FMI en la región disminuye substantialmente.
El otro país con una deuda elevada ante el FMI es Ecuador, con US$10 mil millones. Entre ambos, representan el 92% de la exposición de la región.
A pesar de la fuerte concentración en solo dos países, el informe de IDEAs subrayó que “una proporción notablemente alta de los países de ALC sigue estando sujeto a alguna forma de condicionalidad por parte del FMI.”
“No es un secreto que estas no fueron decisiones puramente técnicas; fueron decisiones profundamente políticas,” dijo Martín Abeles, director regional de Investigación y Política de IDEAs para ALC, al Herald.
“Es difícil entenderlas sin tener en cuenta la ya conocida influencia del Tesoro de EE. UU. dentro del Directorio Ejecutivo del FMI,” añadió.
En el caso de Argentina, Abeles señaló que el primer préstamo excepcional fue aprobado en 2018 bajo la entonces presidenta Mauricio Macri, durante la primera presidencia de Donald Trump. Un paquete adicional de US$20 mil millones fue concedido a la administración Milei en 2025, durante el segundo mandato del presidente estadounidense.
Para Abeles, este “pecado original” importa porque ha generado lo que el informe denomina un “efecto anti-catalizador.”
“El objetivo declarado de los programas del FMI es ayudar a los países a recuperar el acceso a los mercados de capital privado. Pero cuando la exposición del FMI se vuelve excepcionalmente grande, puede ocurrir lo contrario,” explicó.
Pero como el FMI “se trata efectivamente como un acreedor senior,” el simple tamaño de sus demandas “tiende a desalentar a otros prestamistas,” dificultando el regreso a la financiación de mercado. Esto es lo que ha sucedido con Argentina y, en menor medida, con Ecuador.
La respuesta, dijo Abeles, “no puede ser simplemente más austeridad.”
Ambos países, agregó, tendrían que renegociar los términos de su relación con el FMI. Esto incluiría plazos de vencimiento más largos, costos de financiamiento más bajos y calendarios de reembolso que sean consistentes con la recuperación económica.
Abeles, sin embargo, reconoció que ello era “probablemente improbable bajo las actuales administraciones de extrema derecha,” haciendo referencia a los presidentes Javier Milei (Argentina) y Daniel Noboa (Ecuador).
Adoptar la ‘receta’ del FMI
Otro hallazgo crucial que señaló Abeles es que muchos países latinoamericanos han “internalizado una disciplina de políticas al estilo del FMI incluso sin programas activos del FMI.”
“En la práctica, han adoptado una postura macroeconómica altamente conservadora, caracterizada por tasas de interés elevadas, disciplina fiscal y un esfuerzo constante por tranquilizar a los mercados financieros,” explicó.
Como ejemplos, Abeles señaló a países con Líneas de Crédito Flexible (FCL, por sus siglas en inglés), como Chile, México y Colombia, que mantuvieron una hasta finales de 2025. Estas facilidades del FMI solo están disponibles para países a los que el FMI considera que cuentan con marcos de políticas excepcionalmente “sólidos.”
Las FCL pueden ser, de hecho, “más restrictivas” que los programas tradicionales del FMI. Esto se debe a que se espera que los gobiernos adhieran “de forma continua a un conjunto muy específico de orientaciones de política” para seguir siendo elegibles.
En otro momento de la entrevista, Abeles enfatizó que el “reto más profundo” en América Latina y el Caribe siempre ha sido la transformación estructural.
El informe señaló que gran parte de Sudamérica sigue dependiendo en gran medida de las exportaciones de commodities, mientras que gran parte de Centroamérica depende de las remesas de Estados Unidos, y muchas economías caribeñas permanecen abrumadoramente dependientes del turismo.
“Como resultado, la región continúa estando muy expuesta a oscilaciones en los precios de las materias primas, a choques relacionados con el clima y a cambios en el ciclo económico de Estados Unidos,” añadió el economista.
Pero el desafío, insistió, va más allá de un simple paso de “austeridad a expansión.”
Lo que se necesita, afirmó, es “moverse de una adaptación pasiva a una posición subordinada en la división internacional del trabajo hacia una estrategia de transformación estructural.”
Esto exige diversificación económica, actualización tecnológica y capacidades productivas y tecnológicas domésticas más sólidas.
La geopolítica en el centro
Uno de los puntos clave del informe de IDEAs es que el contexto geopolítico está cambiando claramente, ya que Estados Unidos está “viendo cada vez más” a América Latina y el Caribe a través de una lente estratégica.
“Washington ha ejercido históricamente una influencia considerable sobre el FMI, a través de su posición dominante en la Junta Ejecutiva del Fondo,” advirtió Abeles.
Prosiguió señalando que el énfasis renovado en lo que los funcionarios estadounidenses llaman la “Hemisferio Occidental,” junto con iniciativas como el Escudo de las Américas y la creciente importancia estratégica de minerales críticos, recursos energéticos e infraestructura, “sugiere que las relaciones financieras podrían volverse más estrechamente vinculadas a la alineación geopolítica que en el pasado.”
Esta situación va de la mano con un crecimiento de créditos e inversiones chinos en la región durante las últimas décadas. Según la Comisión Económica para América Latina y el Caribe (CEPAL), entre 2005 y 2023, China otorgó 133 créditos por un total de US$120 mil millones. El importe promedio por crédito fue de US$905 millones.
Cuando se le preguntó si estas dos fuentes de financiamiento podrían volverse exclusivas, lo que implicaría que los países debieran optar por una u otra, Abeles se mostró escéptico.
“No creo que debamos asumir automáticamente una competencia de suma cero entre Estados Unidos y China,” comentó, añadiendo que los instrumentos financieros de China en América Latina no fueron concebidos como alternativas al FMI, ya que ambas han coexistido a menudo.
