Las proyecciones económicas más esperadas en el presupuesto de 2027 fueron aquellas que el gobierno delineó para variables clave: la inflación, el tipo de cambio dólar-peso y la actividad económica.
El primer punto a señalar es que las estimaciones del ministerio de Economía son más optimistas que las de los analistas del mercado, una brecha que se hace especialmente evidente en el crecimiento económico (cerca de 1 punto porcentual de diferencia entre ambos).
El presupuesto de 2027 también ofrece proyecciones corregidas sobre cómo terminarán este año las variables económicas, revelando una brecha significativa entre lo que el gobierno estimó que ocurriría y el estado actual de estos indicadores.
Esto se observa en la inflación —que actualmente se sitúa cerca de tres veces lo proyectado el año anterior— y en el crecimiento, que se ha reducido a un tercio de lo estimado para 2026.
Correcciones para la tasa de cambio y la inflación
En el presupuesto presentado a finales de 2025 para este año, el gobierno estimó que la inflación anual en 2026 alcanzaría el 10,1%. Sin embargo, entre enero y agosto, la inflación ya se ha acumulado hasta el 21,3%.
Como resultado, en el presupuesto de 2027, la estimación de inflación anual para este año se elevó a una tasa anual del 29%.
La cifra está ligeramente por debajo del 30% estimado por expertos encuestados en la Encuesta de Expectativas de Mercado (REM), realizada mensualmente por el Banco Central.
Para 2027, el ministerio de Economía proyecta que la inflación cierre el año con una variación interanual del 18%.
Un patrón similar se observa en las proyecciones del tipo de cambio. El año pasado, la administración de Milei esperaba que el dólar terminara el año a AR$1.423 por dólar.
Ahora se espera que la moneda cierre el año en alrededor de AR$1.600, en comparación con su nivel actual de AR$1.513. El REM, mientras tanto, prevé que alcance AR$1.630 para diciembre.
Según el presupuesto de 2027, el tipo de cambio oficial alcanzaría AR$1.847,6 en diciembre del próximo año.
Crecimiento desafiante y fortaleza fiscal
El mayor desafío, sin embargo, radica en la actividad económica. El año pasado, el equipo económico dirigido por Luis Caputo esperaba que la economía creciera un 5% en 2026.
La estimación preliminar de INDEC para la primera mitad de este año sitúa el crecimiento interanual en un 1,9%.
Mirando hacia 2027, el gobierno ha moderado sus expectativas, proyectando un crecimiento del 3% para el año. Aun así, sigue siendo considerablemente más optimista que el crecimiento del 2,1% estimado por la REM.
La cifra oficial de la actividad económica en el segundo trimestre de este año, que INDEC divulgará este jueves, incorporará estimaciones del PIB más precisas.
Esto proporcionará una imagen más clara de la dirección de la economía durante la primera mitad del año. El crecimiento proyectado del PIB para el próximo año es del 4%.
Sin embargo, otras proyecciones parecen más sólidas. La más significativa es la estimación del resultado fiscal de este año.
En 2025, el gobierno estimó que este año terminaría con un superávit fiscal primario —es decir, antes de contabilizar el pago de la deuda— equivalente al 1,5% del PIB. En su nueva propuesta de presupuesto, estima un superávit del 1,3%.
Aunque esto está en gran medida en línea con la estimación anterior del gobierno, también está a 0,1 punto porcentual por debajo del objetivo del 1,4% acordado con el FMI en su última revisión.
La divergencia en la mayoría de variables entre proyecciones hechas con un año de diferencia plantea preguntas sobre la exactitud de las hipótesis utilizadas por la administración libertaria para calcular sus proyecciones para el año próximo.
Esto es particularmente relevante porque las elecciones presidenciales se realizarán en noviembre de 2027, lo que podría aumentar el riesgo de volatilidad económica.
