Si bien el problema se hizo evidente a mediados de 2025, no fue hasta hace unos meses cuando la administración del presidente Javier Milei empezó a ofrecer explicaciones sobre un tema que ya se había convertido en objeto de intenso debate: unos niveles de morosidad históricos.
Según los datos oficiales más recientes, la morosidad total de los créditos del sector privado fue del 7,6% en junio. En comparación, era del 2,9% en junio de 2025 y solo del 1,8% en el mismo mes de 2024.
La morosidad no solo es elevada en comparación con años anteriores; también lo es respecto a estándares regionales.
Un informe publicado en agosto por la Federación Latinoamericana de Bancos (Felaban) encontró que la tasa de morosidad promedio en América Latina es de apenas 2,7%, aproximadamente un tercio del nivel de Argentina.
¿Qué dicen el gobierno y el FMI?
El vicepresidente del Banco Central, Vladimir Werning, afirmó a principios de septiembre que, si bien la morosidad crediticia había alcanzado su máximo en los tres meses previos, se debería esperar una mejora a partir de la segunda mitad del año.
Atribuyó el incremento a las tasas de interés, argumentando que se habían vuelto excesivamente altas en términos reales para los prestatarios que esperaban una inflación más elevada o una devaluación tras las elecciones.
Dijo que la solución debería venir exclusivamente a través de un refinanciamiento sostenible por parte del sector privado, sin intervención ni rescate por parte del Banco Central.
Aseguró que los bancos cuentan con suficiente capital para absorber las pérdidas y que deberían evitar seguir elevando las tasas de interés para los hogares para compensar el aumento de la morosidad.
El Fondo Monetario Internacional (FMI) también abordó el tema hace approximately una semana.
Consultada sobre el asunto durante la conferencia de prensa mensual de la organización, la portavoz del FMI, Julie Kozack, indicó que el FMI estaba “monitoreando de cerca” la situación.
Pero cuestionó si ello “representa un riesgo significativo para la estabilidad financiera del país.”
La funcionaria del FMI dijo que la deuda de los hogares se mantiene relativamente baja, en torno al 8% del producto interno bruto (PIB). También señaló que los bancos cuentan con niveles de capital y liquidez adecuados, mientras que las provisiones cubren más del 85% de los préstamos morosos.
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El aumento más pronunciado de la morosidad se ha producido precisamente en el crédito destinado a los hogares. En junio, la tasa de morosidad en ese segmento alcanzó el 12,8%, frente al 5,2% en el mismo mes del año pasado.
Hace un mes, el presidente Milei ofreció una explicación contundente para el fenómeno: “La gente compró televisores para ver el Mundial y luego decidió si pagar o no.”
Sin embargo, ese argumento pasa por alto un problema central. Las altas tasas de morosidad restringen el acceso a nuevo crédito, un motor clave del consumo doméstico y, en consecuencia, de la actividad económica en su conjunto.
El impacto económico de la morosidad
Juan Manuel Telechea, director de la firma de consultoría T+1, dijo al Herald que casi 7 millones de personas están actualmente morosas con sus deudas, lo que representa aproximadamente el 30% de todas las personas dentro del sistema financiero tradicional.
“Eso significa que estas personas quedan excluidas del mercado de crédito del sistema financiero tradicional, salvo por refinanciación,” afirmó.
Telechea subrayó que la situación tiene un impacto claro en la economía.
“El crédito, junto con la recuperación del poder de compra, había sido los dos principales impulsores del crecimiento económico durante 2024 y parte de 2025,” comentó.
Añadió que tanto el crédito como las mejoras en el poder adquisitivo se estancaron en la segunda mitad del año pasado y a lo largo de 2026.
Según datos del instituto argentino de estadística INDEC, los salarios registrados del sector privado han caído un 3,6% en términos ajustados por inflación desde que Milei asumió el cargo.
Claudio Caprarulo, director de la consultora Analytica, dijo al Herald que el crédito podría haber ayudado a “suavizar” una situación en la que el poder adquisitivo “no ha logrado recuperarse y las cifras laborales siguen deteriorándose.”
Con esa herramienta ya no disponible, advirtió que “lo que ocurre no solo con la morosidad de los hogares sino también con la morosidad corporativa es cada vez más relevante.”
Aunque la tasa de morosidad corporativa es mucho menor que la de los hogares — 3,5% en junio, frente a 1,1% en el mismo mes del año pasado — Caprarulo afirmó que las empresas de construcción vinculadas a la cadena de suministro de la construcción y las textil han mostrado “las tasas de morosidad más altas.”
Ambos sectores han sido de los más afectados por las políticas económicas de Milei. La construcción se ha visto afectada por la suspensión de obras públicas, mientras que el sector textil ha sufrido por la apertura rápida de importaciones y la caída del poder adquisitivo.
Buscando soluciones
Telechea explicó que el primer paso para que el gobierno aborde la situación es “reconocer el problema”, algo que el equipo económico aún no ha hecho de forma explícita, a pesar de que el tema se vuelve cada vez más visible en los datos oficiales.
El jueves, el gobierno dio a conocer las cifras del PIB correspondientes al segundo trimestre de 2026. Se evidenció que, si bien la economía creció un 2% interanual, cayó un 0,6% en términos trimestrales ajustados estacionalmente, con un descenso del consumo privado del 2,4%.
El director de T+1 afirmó que el gobierno podría “jugar un papel mucho más activo en el refinanciamiento, por ejemplo, abriendo líneas de crédito específicamente para ese fin”, algo que ya ha empezado a hacer a través del Banco Nación.
De igual modo, Caprarulo propuso que el Fondo de Garantía de Sostenibilidad (FGS) de la ANSES, el organismo público de pensiones, compre carteras de clientes morosos de los bancos —de la misma forma que estos venden esas carteras a agencias de cobranza— pero con el objetivo de “implementar políticas de recuperación con tasas de interés y plazos de pago que no compliquen la vida diaria de las familias.”
Añadió: “Es importante seguir expandiendo el crédito para intentar sostener el crecimiento del sistema financiero argentino.”
De hecho, Argentina presenta la ratio crédito/PIB más baja de América Latina, con un 14,3%, según datos de la Federación Latinoamericana de Bancos. El promedio regional es del 47,3%.
